CRITERIOS PARA LA EVALUACIÓN DE LOS INDICADORES LABORALES Los criterios para la evaluación de los indicadores laborales deben tener en cuenta: el logro de las metas; el nivel de conocimientos y habilidades existentes y aplicados (competencia); comportamiento en el lugar de trabajo que afecta el desempeño; cuánto

5.2. Cálculo de los indicadores financieros iniciales del proyecto Requisitos previos para el modelado financiero (supuestos para cálculos financieros y económicos): PARA EL PERIODO 2010 PARA EL PERIODO 2011–2012 MONTO Y CRONOGRAMA DE PAGOS DE PERMANENTE

Para evaluar la eficiencia económica general de las innovaciones, se puede utilizar un sistema de indicadores:

• * Efecto integral.
• * Índice de rentabilidad.
• * Rendimiento medio anual de la inversión.
• * Periodo de recuperación.

El efecto integral E int es el valor de la diferencia entre los resultados y costes de la innovación para el periodo de facturación, reducido a uno, normalmente el año inicial, es decir, teniendo en cuenta el descuento de resultados y costes.

T p - año contable;

P t - resultado en el t-ésimo año;

З t - costos de innovación en el t-ésimo año;

t - factor de descuento (factor de descuento).

La fórmula básica para calcular el factor de descuento (d):

donde a - el precio aceptado del capital (descontado de la inflación) o la rentabilidad neta de proyectos alternativos para invertir recursos financieros;

b es el nivel de la prima de riesgo para proyectos de este tipo (según la clasificación de la innovación);

c es la tasa de inflación.

Si los períodos de descuento son inferiores a un año, la tasa de descuento debe convertirse a las unidades apropiadas: de porcentaje anual a porcentaje por mes (trimestre, medio año):

k - descuento recalculado;

descuento inicial, % anual;

k -- el número de períodos de recálculo en un año (k = 12 para un período igual a 1 mes, k = 4 para un período igual a 1 trimestre, k = 1 para un período igual a 1 medio año).

La prima de riesgo se calcula en base a la clase promedio de innovación () determinada por la fórmula:

donde k i - clase de complejidad de la innovación de acuerdo con la i-ésima característica de clasificación (i-ésima línea del Apéndice B);

n es el número de características de clasificación.

Tabla 10. Clasificación de innovaciones y procesos innovadores por grupos de riesgo

prima de riesgo

El rendimiento neto de proyectos de inversión alternativos (depósito por 3 meses en VTB24) es 9.5%

Tasa de inflación 5%

Calcular el factor de descuento:

Luego calculamos el factor de descuento para cada mes.

El cálculo se presenta en la tabla 11.

Tabla 11. Cálculo del factor de descuento.

El efecto integral es:

Eint(1mes)=-568000*1=-568000

Eint(2meses)=-58000*0.97=-56260

Eint(3meses)=-53000*0.94=-49820

Eint(4meses)=137000*0.91=124670

Eint(5meses)=337000*0.89=299930

Eint(6meses)= 537000*0.86=461820

Eint(por 6 meses)=212340

El efecto integral de este proyecto es positivo, lo que indica que el proyecto es rentable.

Índice de Rentabilidad de la Innovación Jr.

El índice de rentabilidad () es la relación entre los ingresos y los costos de innovación a la misma fecha.

El cálculo del índice de rentabilidad se realiza según la fórmula:

donde esta el indice de rentabilidad

Дt - ingresos en el período

Kt - la cantidad de inversión en innovación en el período

Jr=(0-18000)*1+(0-18000)*0,97+(0-18000)*0,94+(500000-363000)*0,91+(700000-363000)*0,89+ (900000-363000)*0,86/ 550000*1+40000*0,97+35000*0,94=834040/621700=1,34

1.34 >1 proyecto innovador se considera rentable

El índice de rendimiento (ID) es la relación entre el ingreso total descontado y los costos totales descontados (principalmente para inversiones de capital):

donde D t - ingreso del i-ésimo período;

K t - costos del i-ésimo período;

n es el número de períodos de implementación del proyecto;

t - descuento.

ID=834040/621700=1.34

1.34>1, lo que significa que el proyecto se puede implementar.

Rentabilidad media anual (SR) de las inversiones.

La rentabilidad del proyecto (rendimiento anual promedio de la inversión) es una especie de índice de rentabilidad correlacionado con el período de implementación del proyecto. Este indicador muestra cuántos ingresos aporta cada rublo de inversiones invertido en el proyecto, es conveniente usarlo al comparar alternativas de inversión:

СР=(1.34-1)/6*100%=5.7%

De los cálculos anteriores se deduce que cada rublo invertido generará 5,7 rublos de ingresos, el proyecto es rentable.

Periodo de recuperación.

El período de recuperación (To) es uno de los indicadores más comunes para evaluar la efectividad de las inversiones. En contraste con el indicador del "período de recuperación de las inversiones de capital" que se utiliza en nuestra práctica, también se basa no en las ganancias, sino en el flujo de caja, llevando los fondos invertidos en innovación y la cantidad de flujo de caja al valor presente.

Fórmula de recuperación:

donde K - inversión inicial en innovación;

D - ingreso anual en efectivo.

Actual=625000/2100000=0,3 años (3 meses)

El período de recuperación es más corto que el período de implementación de la innovación. De esto podemos concluir que este proyecto es efectivo. Puede implementar esta dirección en producción.

La evaluación de la eficacia de las innovaciones es fundamental para el proceso de fundamentación y selección de posibles opciones para invertir en un negocio innovador. La teoría y práctica de los cálculos innovadores tiene en su arsenal una amplia variedad de métodos y técnicas prácticas para evaluar proyectos reales.

En todas las etapas de la implementación de un proyecto innovador, se presta mucha atención a la definición de costos (inversiones) y resultados. Los costos incurridos por los participantes del proyecto de innovación se dividen en iniciales (inversiones únicas o formadoras de capital), corrientes y de liquidación. Se pueden utilizar para evaluar precios básicos, mundiales, de previsión y de liquidación.

Los precios básicos son los precios vigentes en la economía nacional en un momento tb determinado. El precio base de cualquier producto o recurso se considera sin cambios durante todo el período de facturación. La medición de la efectividad del proyecto en precios básicos generalmente se realiza en la etapa de estudios de factibilidad de oportunidades innovadoras y de inversión. En la etapa de un estudio de viabilidad (estudio de viabilidad) de un proyecto innovador, es obligatorio calcular la eficiencia en los precios previstos y estimados. El precio previsto P(t) de un producto o recurso al final del t-ésimo paso de cálculo (por ejemplo, el t-ésimo año) se determina mediante la fórmula

Los precios estimados se utilizan para calcular indicadores integrales de rendimiento si los valores actuales de costos y resultados se expresan en precios previstos. Esto es necesario para asegurar la comparabilidad de los resultados obtenidos a diferentes niveles de inflación. Los precios estimados se obtienen introduciendo un factor deflacionario correspondiente al índice general de inflación.

La evaluación de los costes y resultados futuros para determinar la eficacia de un proyecto innovador se realiza dentro del período de cálculo, cuya duración es horizonte de calculo.

El horizonte de cálculo se mide por el número de pasos de cálculo. El paso de cálculo para determinar los indicadores de desempeño dentro del período de cálculo puede ser: mes, trimestre o año.

La efectividad del proyecto se caracteriza por un sistema de indicadores que reflejan la relación de costos y resultados en relación con los intereses de sus participantes. En la práctica de las relaciones de mercado, se distinguen los siguientes indicadores de la eficacia de un proyecto innovador.

1. Indicadores de eficiencia comercial (financiera), teniendo en cuenta las consecuencias financieras de la implementación del proyecto para sus participantes directos.
2. Indicadores de eficiencia económica que toman en cuenta los costos y resultados asociados a la implementación de un proyecto innovador que van más allá de los intereses financieros directos de sus participantes y permiten su valor monetario.
3. Indicadores de eficiencia presupuestaria que reflejan las implicaciones financieras de la implementación del proyecto para los presupuestos de diferentes niveles: estatal, regional, local.

Durante el desarrollo de un proyecto, se realiza una evaluación de sus impactos sociales y ambientales, así como de los costos asociados a las actividades sociales y de protección ambiental.

En primer lugar, al evaluar la efectividad de un proyecto innovador, es necesario crear un modelo de flujos financieros asociados con la implementación del proyecto, es decir. determinar la efectividad comercial (financiera) del proyecto.

Eficiencia comercial de un proyecto innovador está determinado por la relación de costos y resultados que proporcionan la tasa de rendimiento requerida, y puede calcularse tanto para el proyecto en su conjunto como para sus participantes individuales de acuerdo con su participación accionaria en el proyecto. Determinar la efectividad comercial de un proyecto innovador consiste en determinar y analizar el flujo y saldo de dinero real para varios períodos. Al mismo tiempo, se consideran y tienen en cuenta tres tipos de actividades de los inversores: de inversión, financiera y operativa. Dentro de cada actividad, hay una entrada y salida de efectivo. flujo de dinero real es la diferencia entre la entrada y la salida de fondos de las actividades de inversión y operación para el período considerado del proyecto (en cada paso de cálculo). Saldo de dinero real es la diferencia entre la entrada y la salida de efectivo de las tres actividades.

Al calcular los flujos de dinero real, se debe tener en cuenta la diferencia fundamental entre los conceptos de entradas y salidas de dinero real y los conceptos de gastos e ingresos. Hay ciertos costos de efectivo nominales, como la depreciación de activos y la depreciación de activos fijos, que reducen el ingreso neto pero no afectan el flujo de dinero real, ya que los costos de efectivo nominales no involucran transacciones de transferencia de efectivo. Todos los gastos son deducibles de los ingresos y afectan la cantidad de ingresos netos, pero no todos los gastos requieren una transferencia real de dinero. Dichos gastos no afectan el flujo de dinero real. Por otro lado, no todos los pagos en efectivo (que afectan el flujo de dinero real) se registran como gastos. Por ejemplo, la compra de inventario o propiedad implica una salida de dinero real, pero no es un gasto.

El saldo de recursos monetarios reales para el período t-ésimo de la implementación de un proyecto innovador se define como la suma de los saldos actuales para este período:

El saldo actual de recursos monetarios reales en el paso t-ésimo es igual a la suma de los flujos de efectivo en este paso de todos los tipos de actividades:

En la etapa de liquidación del objeto, el valor de liquidación neto del objeto también se incluye en el saldo de efectivo actual. Un criterio necesario para la adopción de un proyecto innovador es un balance positivo en cualquier intervalo de tiempo en el que un inversionista en particular incurra en costos o reciba ingresos. El valor negativo del saldo de dinero real acumulado indica la necesidad de que el inversor atraiga fondos propios o prestados adicionales y refleje estos fondos en el cálculo de la eficiencia.

Para una evaluación adicional de la eficiencia comercial (financiera) de los proyectos innovadores, también se puede calcular el período de reembolso total de la deuda y la participación del participante en el proyecto innovador en la inversión total. El plazo de pago total de la deuda se determina en los casos en que se atraen créditos y fondos prestados para la implementación de un proyecto innovador. El proyecto se considera aceptable cuando el plazo de pago total de la deuda del préstamo, según los cálculos, satisface los requisitos del banco prestamista. La necesidad de fondos prestados está determinada por el mínimo de los valores anuales del saldo de dinero real. La participación de un participante en un proyecto innovador en la inversión total se define como la relación entre los costos integrales descontados del participante y la inversión total total descontada en el proyecto.

El siguiente paso para evaluar la efectividad de un proyecto es calcular su eficiencia económica. Todos los métodos utilizados para evaluar la eficacia de los proyectos innovadores se pueden dividir en dos grupos: sencillo métodos (estáticos) y dinámica utilizando el concepto de descuento.

Métodos tradicionales (simples) para evaluar la eficiencia económica de proyectos innovadores, como el período de recuperación y la tasa de retorno simple (anual), se conocen desde hace mucho tiempo y fueron ampliamente utilizados en la práctica nacional y extranjera, incluso antes de que el concepto basado en el descuento de los recibos de efectivo fuera universalmente reconocido. La accesibilidad para la comprensión y la relativa sencillez de los cálculos los hizo populares incluso entre los trabajadores que no tienen una formación económica especial.

El método para determinar el período de recuperación simple (RT) es determinar el período de tiempo (ing. pay back) necesario para recuperar la inversión, para el cual se espera el retorno de la inversión de los ingresos recibidos de la implementación del proyecto innovador. Más precisamente, el período de recuperación se entiende como el intervalo de tiempo mínimo (desde el inicio del proyecto), más allá del cual el efecto integral se vuelve y permanece no negativo en el futuro. Hay dos enfoques para calcular el período de recuperación. La primera es que el monto de la inversión inicial se divide por el monto de los ingresos anuales (mejor que el promedio anual). Se utiliza en los casos en que los recibos de efectivo son iguales a lo largo de los años. El segundo enfoque para calcular el período de recuperación implica encontrar la cantidad de recibos de efectivo (ingresos) de la implementación de un proyecto innovador sobre la base de lo devengado, es decir, como una cantidad acumulada.

Las principales ventajas de este método (además de la facilidad de comprensión y cálculo) son la certeza del monto de la inversión inicial, la capacidad de clasificar los proyectos por período de recuperación y, por lo tanto, por riesgo, ya que cuanto menor sea el período de devolución de los fondos, mayores son los flujos de efectivo en los primeros años de la implementación de un proyecto innovador, lo que significa que las condiciones para mantener la liquidez de la empresa (firma) son mejores.

Las desventajas del método de recuperación incluyen el hecho de que ignora el período de desarrollo del proyecto (el período de diseño y construcción), el rendimiento del capital invertido, es decir, no evalúa su rentabilidad, y tampoco tiene en cuenta las diferencias en el precio del dinero a lo largo del tiempo y los recibos de efectivo después del final del retorno de la inversión. En otras palabras, este indicador no tiene en cuenta todo el período de operación del proyecto y, por lo tanto, no se ve afectado por los ingresos recibidos fuera del período de recuperación. Sin embargo, la subestimación de las diferencias en el precio del dinero a lo largo del tiempo (lapso de tiempo) puede eliminarse fácilmente. Para ello, sólo es necesario calcular cada uno de los términos del importe acumulado de los ingresos en efectivo mediante un factor de descuento.

El método para calcular la tasa promedio de rendimiento de la inversión (tasa de rendimiento promedio en inglés, ARR) o la tasa de rendimiento estimada (tasa de rendimiento contable en inglés, ARR), a veces denominado método de rendimiento contable de la inversión (rendimiento en inglés de inversión), se basa en el uso de un indicador contable: la ganancia. Se determina por la relación entre la utilidad promedio recibida de los estados financieros y la inversión promedio. En este caso, el cálculo se puede realizar sobre la base del beneficio (ingreso) P sin tener en cuenta el pago de intereses y pagos de impuestos (ganancias inglesas antes de intereses e impuestos) o el ingreso después de impuestos, pero antes del pago de intereses, igual a el producto de la ganancia y la diferencia entre la unidad y la tasa impositiva H: P ґ (1 - H). El valor de la ganancia después de impuestos (ganancia neta) se usa con más frecuencia, ya que caracteriza mejor el beneficio que recibirán los propietarios de la empresa y los inversores.

En cuanto al monto de la inversión, con relación al cual se encuentra la rentabilidad, se define como el promedio entre el valor de los activos al inicio y al final del período de facturación:

donde NP es la tasa de retorno.

El método de tasa de rendimiento simple (promedio, calculado) tiene una serie de ventajas. En primer lugar, esta es la simplicidad y la obviedad de los cálculos, la facilidad de uso en el sistema de incentivos materiales, la conexión directa con los indicadores de contabilidad y análisis aceptados. Sin embargo, también tiene serios inconvenientes. Por ejemplo, surge la pregunta de qué año tomar en cuenta. Debido a que se utilizan datos anuales, es difícil, ya veces imposible, seleccionar un año que sea más representativo de un proyecto. Todos ellos pueden diferir en términos de niveles de producción, ganancias, tasas de interés y otros indicadores. Además, ciertos años pueden tener restricciones fiscales. Este inconveniente, que es consecuencia de la tasa de retorno simple estática, se puede eliminar calculando la rentabilidad (rentabilidad) del proyecto para cada año. Sin embargo, incluso después de esto, el principal inconveniente permanece, ya que no se tiene en cuenta la distribución temporal del flujo neto y la salida (entrada y salida) de capital durante la vida del objeto de inversión. Se da una situación en la que el beneficio recibido en el período inicial es preferible al beneficio recibido en años posteriores, y entonces es difícil elegir entre dos alternativas si tienen diferente rentabilidad a lo largo de varios años.

En este caso, no basta con tener solo cálculos de rentabilidad anual. También es necesario determinar la rentabilidad general del proyecto, que solo es posible con la ayuda de descontar fondos. Por lo tanto, este método para calcular la rentabilidad de los costos totales de innovación debe usarse si se prevé que durante todo el período de operación del proyecto de innovación, la producción bruta será aproximadamente la misma y los sistemas de impuestos y crédito (política) no sufrir cambios significativos.

Para eliminar todas las deficiencias anteriores, es recomendable aplicar el segundo grupo de métodos para evaluar la eficiencia económica de los proyectos innovadores utilizando el concepto de descuento. El descuento es la comparación de indicadores multitemporales llevándolos al valor en el período inicial. Para llevar los costos, resultados y efectos en diferentes momentos, se utiliza la tasa de descuento (discount rate) (E), que es igual a la tasa de rendimiento del capital aceptable para el inversionista. Técnicamente, es conveniente llevar los costos, resultados y efectos que tienen lugar en el paso t-ésimo de calcular las implementaciones del proyecto al punto básico en el tiempo multiplicándolos por el factor de descuento en, determinado para una tasa de descuento constante:

Si la tasa de descuento cambia con el tiempo y es igual a Et en el t-ésimo paso de cálculo, entonces el factor de descuento es:

Y para t > 0.

El parámetro clave para aplicar el grupo de métodos dinámicos es el tamaño de la tasa de descuento. La tasa de descuento juega el papel de un factor que generalmente caracteriza el impacto del entorno macroeconómico y las condiciones del mercado financiero. Está determinada por los niveles de rentabilidad prevalecientes en el mercado de capitales.

La incertidumbre de los flujos de caja futuros es uno de los principales problemas a la hora de elegir una tasa de descuento en el proceso de captación de fondos para proyectos de inversión. Si el flujo de efectivo futuro es absolutamente confiable, la tasa de descuento es igual a la tasa de interés de los depósitos bancarios o valores altamente confiables, como inversiones gubernamentales e inversiones en valores gubernamentales. Esta tasa se denomina tasa de rendimiento libre de riesgo. Cuando es difícil o imposible predecir los cobros futuros, y la cantidad de flujo de efectivo futuro no se conoce con exactitud, debe descontarse a la tasa de rendimiento esperada en valores con un riesgo aproximadamente igual. Esto plantea el problema de determinar la tasa de descuento, que podría tener en cuenta el impacto del riesgo sobre la eficiencia de un proyecto innovador, en comparación con la tasa de descuento correspondiente al rendimiento de inversiones alternativas que aportan una determinada renta con garantía (con el menor riesgo posible).

Si el flujo de efectivo futuro está asociado con el riesgo, generalmente se descuenta por su valor previsto a una tasa de descuento ajustada al riesgo. Un aumento en la tasa de descuento se denomina "prima de riesgo" para los inversores; para las participadas, esta prima puede denominarse "pago de riesgo". Por lo tanto, la desviación de la tasa de descuento del nivel "libre de riesgo" de la tasa de descuento puede caracterizar el grado de riesgo de un proyecto innovador para los inversores: cuanto mayor sea esta diferencia, mayor será el nivel de riesgo.

En la teoría del análisis de la innovación, existen varios métodos para estimar la tasa de descuento. Los más comunes son: Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM); modelo acumulativo.

Se recomienda realizar una comparación de varios proyectos innovadores (u opciones de proyectos) de pequeñas empresas y la elección del mejor de ellos utilizando varios indicadores, que incluyen los siguientes:

• utilidad neta descontada o efecto integral;
• índice de rendimiento;
• tasa interna de retorno;
• periodo de recuperación;
• otros indicadores que reflejen los intereses de los participantes o las especificidades del proyecto.

El método para evaluar la eficacia de los proyectos innovadores se basa en la definición valor presente neto(NPV - del valor presente neto inglés), por el cual el valor (costo) de una empresa (compañía, objeto) puede aumentar como resultado del proyecto. El valor actual neto es el valor obtenido al descontar por separado para cada período de tiempo la diferencia de todas las salidas y entradas de ingresos y gastos acumuladas durante todo el período de operación del objeto de inversión a una tasa de interés fija y predeterminada (tasa de interés). Así, el valor presente neto se caracteriza por costos e ingresos dispersos en períodos de tiempo, y por lo tanto, para evaluar adecuadamente las opciones alternativas de inversión, se toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo. En condiciones reales, también hay que hacer un ajuste por riesgo, pero en este caso, las opciones se consideran cuando las salidas y entradas de efectivo, el valor del dinero a lo largo del tiempo se conocen con total certeza (sin riesgo). También se ha adoptado la limitación de la tributación cero. Se cree que en ausencia de impuestos, el valor presente neto de un proyecto de innovación puede definirse como la cantidad máxima que una empresa (firma, emprendedor) puede pagar por la oportunidad de invertir capital sin empeorar su posición financiera.

El método de evaluación de la efectividad de los proyectos innovadores a su valor presente neto se basa en el supuesto de que es posible determinar una tasa de descuento aceptable para determinar el valor presente de los equivalentes de ingresos futuros. Si el valor presente neto es mayor o igual a cero (positivo), el proyecto puede aceptarse para su implementación, menos de cero (negativo), generalmente se rechaza. La fórmula para calcular el valor presente neto (VAN) se puede escribir de la siguiente manera:

Si la inversión es una operación única, es decir, representan una salida de efectivo en el período 0, entonces la fórmula para calcular el VAN se puede escribir de la siguiente manera:

Debe tenerse en cuenta que el flujo de efectivo neto no tiene relación alguna con el movimiento de efectivo y denota un valor diferente, a saber: el resultado de efectivo neto de las actividades comerciales de la empresa.

Si el proyecto no implica una inversión única, sino una inversión constante de recursos financieros, la fórmula para calcular el VAN se modifica de la siguiente manera:

En los cálculos, en lugar del intervalo anual, se pueden usar intervalos de tiempo más cortos: un mes, un trimestre, medio año.

El cálculo manual con las fórmulas anteriores requiere bastante tiempo, por lo tanto, para la conveniencia de usar este y otros métodos basados ​​​​en estimaciones descontadas, se han desarrollado tablas estadísticas especiales en las que los valores de interés compuesto, factores de descuento, valor descontado de la unidad monetaria, etc. están tabulados. dependiendo del intervalo de tiempo y el valor del factor de descuento.

El uso generalizado del método del valor presente neto (ingresos descontados) se debe a sus ventajas sobre otros métodos para evaluar la efectividad de los proyectos, ya que tiene en cuenta la vida completa del proyecto y el programa de flujo de caja. El método tiene suficiente estabilidad bajo diferentes combinaciones de condiciones iniciales, lo que permite encontrar una solución económicamente racional y obtener la característica más generalizada del resultado de la inversión (su efecto final en forma absoluta).

Sus desventajas son: la tasa de interés (tasa de descuento) generalmente se toma sin cambios durante todo el período de innovación (período del proyecto), es difícil determinar el factor de descuento apropiado y es imposible calcular con precisión la rentabilidad del proyecto. Se cree que por estas razones, los empresarios no siempre evalúan correctamente los beneficios de este método, ya que tradicionalmente piensan en términos de la tasa de rendimiento del capital. El uso del método del valor presente neto responde a la pregunta de si la opción de inversión analizada contribuye a un aumento en las finanzas de la empresa o en la riqueza del inversionista, pero no dice la magnitud relativa de tal aumento. Para suplir esta deficiencia, se utiliza el método de cálculo del retorno de la inversión y la tasa interna de retorno. La tasa interna de rendimiento (retorno) es la tasa de rendimiento a la que el valor actual de las entradas de efectivo (dinero real) es igual al valor actual de las salidas, es decir el coeficiente en el que el valor actual de los ingresos netos del proyecto de innovación es igual al valor actual de la inversión, y el valor del valor actual neto (valor actual neto) es igual a cero. Para su cálculo se utilizan los mismos métodos (fórmulas) que para el valor actual neto, pero en lugar de descontar los flujos de caja a un tipo de interés mínimo dado, se determina su valor en el que el valor actual neto es cero.

Esta norma (coeficiente) es tasa interna de retorno(Tasa interna de retorno inglesa, TIR). En la literatura económica, la tasa interna de rendimiento también se conoce como tasa interna de rendimiento o rentabilidad, índice de recuperación de la inversión o eficiencia, así como la eficiencia marginal de las inversiones de capital o un método para determinar la rentabilidad de descontar efectivo. ingresos. El método de la tasa interna de retorno, al igual que el método del valor actual neto, utiliza el concepto de valor descontado. Se trata de encontrar una tasa de descuento en la que el valor actual de los ingresos esperados del proyecto sea igual al valor actual de las inversiones necesarias. Su cálculo se realiza en una computadora con un programa especial o en una calculadora financiera. En condiciones normales, se determina mediante el llamado método iterativo. Así, si la tasa de descuento del proyecto de inversión analizado es mayor que el interés sobre el capital, entonces su valor presente neto (o el saldo de costos y cobros presentes) es mayor que cero y el proyecto se reconoce como efectivo. Si esta tasa es menor que el interés sobre el capital, entonces el proyecto se reconoce como no rentable y su VAN también es igual a cero y la eficiencia del proyecto innovador es mínima. En otras palabras, se requiere encontrar el valor de la tasa de descuento (porcentaje de descuento, interés sobre el capital) en el que el valor presente neto sería igual a cero.

La tasa interna de retorno le permite encontrar el valor límite de la tasa de interés, dividiendo las inversiones en aceptables y no rentables. Para ello, se compara la TIR con el nivel de retorno de la inversión, que el inversor ha elegido como estándar para sí mismo, teniendo en cuenta el precio del capital recibido por la inversión y el nivel de rentabilidad deseado al utilizarlo. Este nivel estándar de rendimiento deseado de la inversión se denomina tasa crítica (HR). Si TIR > HR, el proyecto es aceptable si TIR< HR - неприемлем, а при IRR = HR можно принимать любое решение.

El indicador de la tasa interna de retorno también puede servir como base para clasificar los proyectos innovadores según su grado de rentabilidad, pero con la identidad de los principales parámetros iniciales de los proyectos comparados: la misma duración de los proyectos, los mismos niveles de riesgo, la misma cantidad de inversión y cantidades aproximadamente iguales de ingresos anuales (por años de operación del objeto de inversión). Cuanto más exceda la tasa interna de retorno el coeficiente de barrera adoptado por el inversionista (empresa), mayor será el margen de seguridad del proyecto y menor el riesgo de error en la estimación de los valores de los ingresos de efectivo futuros.

Se recomienda utilizar el método de la tasa interna de retorno con precaución y en presencia de dos o más proyectos mutuamente excluyentes (los proyectos son mutuamente excluyentes si la aceptación de uno de ellos significa el rechazo del otro). El problema aquí no es la aceptación o el rechazo del proyecto, sino cuál de las dos alternativas factibles elegir. Así, el método de la tasa interna de retorno también se puede utilizar para elegir entre varios proyectos de inversión, siempre que en todos los períodos futuros haya el mismo valor del dinero. Se cree que si el método se usa correctamente, conducirá a la misma solución que el valor presente neto. Sin embargo, las reglas para usar este método pueden ser complejas.

Los proyectos con un valor presente neto positivo generalmente se aceptan para su consideración, ya que en este caso el rendimiento del mismo excederá el capital invertido. Esta circunstancia también se puede expresar en términos de la tasa de descuento, para la cual se encuentra su valor, a la cual el rendimiento del capital es igual a la cantidad de fondos invertidos, y el valor presente neto es cero. En el caso de que las inversiones se realicen solo a expensas de los fondos prestados y, al mismo tiempo, la tasa interna de rendimiento sea igual a la tasa de uso del préstamo, los ingresos recibidos solo pagan los fondos invertidos, es decir. el inversionista no obtiene ganancias.

Si la diferencia entre la utilidad interna y la tasa de interés es positiva, y la tasa interna de retorno es mayor que la tasa de interés, entonces la actividad de inversión se reconoce como efectiva (rentable) y, por el contrario, si la tasa interna de retorno es menos que la tasa de interés a la que se recibió el préstamo, entonces las inversiones se consideran no rentables. Se aceptan para su implementación los proyectos de inversión que tengan un valor VPN no inferior a la tasa de rendimiento con el uso alternativo propuesto del capital. Así, al comparar el indicador de la tasa interna de retorno (rentabilidad) y la tasa de interés, se establece la rentabilidad o, por el contrario, la no rentabilidad de la actividad de inversión.

El indicador de rendimiento de la inversión PI (íng. índice de rentabilidad), adoptado para evaluar la efectividad de las inversiones, es la relación entre los ingresos y los costos de inversión dados en la misma fecha. Le permite determinar en qué medida aumentan los fondos del inversor (empresa) por 1 den. unidades inversión. Se puede calcular usando la fórmula

Si se suponen costos y rendimientos a largo plazo, la fórmula para determinar PI tomará la forma:

donde es la inversión en el t-ésimo año.

El ROI a veces se denomina relación beneficio-costo (BCR). La fórmula muestra que compara dos partes del valor presente neto: ingreso e inversión. Si, a una determinada tasa de descuento, la rentabilidad del proyecto es igual a uno (100%), esto significa que el ingreso reducido es igual a los costos de inversión reducidos y el ingreso actual neto descontado es cero. Por lo tanto, la tasa de descuento es la tasa interna de retorno (rendimiento). Si la tasa de descuento es menor que la tasa interna de retorno, la rentabilidad será mayor a uno. Así, el exceso del indicador de rentabilidad del proyecto sobre la unidad significa parte de su rentabilidad adicional a una determinada tasa de interés. El índice de rentabilidad menor a uno significa la ineficiencia del proyecto.

A pesar de la aparente sencillez, el problema de determinar la rentabilidad de los proyectos innovadores está asociado a ciertas dificultades, especialmente cuando las inversiones no se realizan de manera inmediata en un solo monto, sino en partes a lo largo de varios años (períodos). El indicador de rendimiento de la inversión (índice de rentabilidad, rentabilidad) difiere del coeficiente de eficiencia de las inversiones de capital utilizado anteriormente en que el flujo de caja, reducido al valor actual en el proceso de evaluación, actúa aquí como ingreso. El índice se utiliza no solo para la evaluación comparativa, sino también como criterio para aceptar un proyecto para su implementación. Una evaluación comparativa de proyectos innovadores en términos de retorno de la inversión y valor presente neto muestra que con un aumento en el valor absoluto del VAN, la rentabilidad también aumenta, y viceversa. Si el valor del índice de rentabilidad es menor o igual a uno, el proyecto debe rechazarse, ya que no traerá beneficios adicionales. Con VPN = 0, el índice de rentabilidad siempre será igual a uno. Por tanto, a la hora de decidir sobre la viabilidad de ejecutar un proyecto, se puede utilizar uno de estos indicadores, y en el caso de una evaluación comparativa, ambos, ya que permiten evaluar el proyecto desde diferentes ángulos.

Para todos los métodos considerados para evaluar la eficacia de los proyectos innovadores basados ​​en el uso del concepto de descuento, carecen de una evaluación directa de la distribución de entradas y salidas de dinero real a lo largo de todo el horizonte de planificación de la inversión (creciente, decreciente, constante o cambios en los flujos de efectivo). Por lo tanto, a la hora de utilizarlos, se recomienda tener en cuenta los objetivos y criterios financieros para las decisiones de los inversores. Esto puede ser especialmente importante si no es posible decidir cuál de los métodos elegir.

Las características comparativas de los cálculos de todos los criterios anteriores para evaluar la efectividad de proyectos innovadores con costos únicos (proyectos de inversión clásicos) en relación con proyectos con financiamiento adicional se dan en la Tabla. 7.4.

Nº p/p	Indicadores	Proyecto de innovación con costes únicos (proyecto de innovación clásico)	Proyecto innovador con financiación adicional
1	Período de recuperación simple
2	tasa de rendimiento contable
3	valor presente neto
4	Índice de rendimiento
5	Tasa interna de retorno
6	Período de recuperación descontado

Si uno de los participantes en el proyecto de innovación es el presupuesto, entonces también es necesario calcular eficiencia presupuestaria del proyecto.

Los indicadores de eficiencia presupuestaria reflejan el impacto de los resultados del proyecto en los ingresos y gastos del presupuesto pertinente (federal, regional o local).

El principal indicador de eficiencia presupuestaria utilizado para justificar las medidas de apoyo financiero federal y autonómico previstas en el proyecto es el efecto presupuestario.

El efecto presupuestario () para el paso t-ésimo de la implementación del proyecto se define como el exceso de ingresos del presupuesto correspondiente () sobre los gastos () en relación con la implementación de este proyecto:

La estructura de ingresos y gastos del presupuesto se presenta en tab. 7.5.

En base a los indicadores de efectos presupuestarios anuales, también se determinan indicadores adicionales de eficiencia presupuestaria:

• tasa interna de eficiencia presupuestaria;

Resultados sociales en la mayoría de los casos, se pueden valorar y se incluyen en los resultados globales del proyecto como parte de la determinación de su eficiencia económica. Al determinar la eficacia comercial y presupuestaria del proyecto, no se tienen en cuenta los resultados sociales del proyecto.

La evaluación de los resultados sociales del proyecto asume que el proyecto cumple con las normas sociales, estándares y condiciones de derechos humanos. Las medidas previstas por el proyecto para crear condiciones normales de trabajo y descanso para los empleados, proporcionarles alimentos, espacio para vivir e instalaciones de infraestructura social (dentro de las normas establecidas) son condiciones obligatorias para su implementación y no están sujetas a ninguna evaluación independiente como parte de los resultados del proyecto.

Los principales tipos de resultados sociales del proyecto a reflejar en los cálculos de eficiencia son, según los expertos, los siguientes:

• cambio en el número de puestos de trabajo en la región;
• mejora de la vivienda y las condiciones culturales y de vida de los empleados;
• cambio en la estructura del personal de producción;
• cambio en la confiabilidad del suministro a la población de regiones o asentamientos con ciertos tipos de bienes (combustible y energía - para proyectos en el complejo de combustible y energía, alimentos - para proyectos en el sector agrícola y la industria alimentaria, etc.);
• cambios en el estado de salud de los trabajadores y de la población;
• Aumento del tiempo libre de la población.

En la valoración de los resultados sociales sólo se tiene en cuenta su significación independiente. Los costes necesarios para alcanzar los resultados sociales del proyecto o debido a las consecuencias sociales del proyecto (por ejemplo, cambios en el coste de las prestaciones por incapacidad temporal o desempleo) se tienen en cuenta en los cálculos de eficiencia de forma general y no se reflejan en la valoración de los resultados sociales.

El impacto de la implementación del proyecto en el cambio de las condiciones de trabajo de los empleados se evalúa en puntos para los elementos higiénico-sanitarios y psicofisiológicos individuales de las condiciones de trabajo. Para evaluar la satisfacción de los empleados con las condiciones de trabajo, también se pueden utilizar datos de encuestas sociológicas. Si la implementación del proyecto conduce a un cambio en las condiciones de trabajo en empresas de terceros (por ejemplo, en empresas que consumen equipos fabricados o productos de alta calidad), el impacto de estos cambios se tiene en cuenta como parte de la financiación indirecta. efecto para estas empresas.

La implementación del proyecto puede estar asociada a la necesidad de mejorar las condiciones de vida y culturales de los trabajadores, por ejemplo, brindándoles (gratis o en condiciones preferenciales) vivienda, construyendo algunos (subsidiados o autosustentables) culturales y instalaciones comunitarias, etc Los costes de construcción o adquisición de las instalaciones correspondientes están incluidos en el coste del proyecto y se tienen en cuenta en los cálculos de eficiencia de forma general. Los ingresos de estas instalaciones (parte del costo de la vivienda pagado a plazos, ingresos por servicios al consumidor, etc.) se incluyen en los resultados del proyecto. Además, los cálculos de eficiencia económica tienen en cuenta el resultado social independiente de tales actividades, resultante de un aumento en el valor de mercado de las viviendas existentes en el área en cuestión, que se debe a la puesta en marcha de instalaciones culturales y comunitarias adicionales.

El cambio en la estructura del personal de producción está determinado por las regiones, participantes en el proyecto, y para proyectos especialmente grandes, por la economía nacional en su conjunto. Para hacer esto, los expertos sugieren utilizar los siguientes indicadores de cambios en el número de empleados:

• que realizan trabajos físicos pesados ​​(incluidas las mujeres);
• empleados en la producción en condiciones nocivas (incluidas las mujeres);
• trabajadores empleados en trabajos que requieran educación superior o secundaria especializada;
• trabajadores de acuerdo con las categorías de una cuadrícula de un solo bit.

Además, tienen en cuenta el número de empleados que deben recibir formación, reciclaje y formación avanzada.

El aumento o la disminución de la confiabilidad del suministro de ciertos bienes a la población de regiones o asentamientos debido a la implementación del proyecto se considera, respectivamente, como un resultado social positivo o negativo. La medición del costo de este resultado se realiza utilizando los precios de los bienes relevantes vigentes en la región (sin tener en cuenta los subsidios y beneficios estatales y locales para todas o ciertas categorías de consumidores).

El resultado social, que se manifiesta en el cambio en la incidencia de los trabajadores debido a la implementación del proyecto, incluye las pérdidas evitadas (con un signo menos - adicional) en la producción neta de la economía nacional, cambios en el monto de los pagos del fondo del seguro social y los cambios en los costos de atención médica.

El resultado social, manifestado en el cambio en la tasa de mortalidad de la población asociada a la implementación del proyecto, se expresa por el cambio en el número de muertes en la región durante la implementación del proyecto. Para medir el costo de este efecto, se puede utilizar el estándar del valor económico nacional de la vida humana, que se determina multiplicando el valor promedio de la producción neta (por año-hombre trabajado) por el coeficiente del valor económico nacional de la vida humana. vida humana, establecido para la evaluación económica de la eficacia de las medidas. (Actualmente, la Federación Rusa no tiene un coeficiente aprobado por el gobierno federal del valor económico nacional de la vida humana).

La puesta en marcha de proyectos encaminados a mejorar la organización del tráfico, mejorar la seguridad de los vehículos, reducir la siniestralidad en la producción, etc., conduce a una disminución del número de lesiones graves con resultado de invalidez.

El ahorro de tiempo libre de los empleados de las empresas y la población (en horas-hombre) está determinado por proyectos que prevén lo siguiente:

• mejorar la confiabilidad del suministro de energía a los asentamientos;
• producción de bienes de consumo que reducen los costos laborales en el hogar (por ejemplo, procesadores de alimentos);
• producción de nuevos tipos y marcas de vehículos;
• construcción de nuevas carreteras o vías férreas;
• cambio en los esquemas de transporte para la entrega de ciertos tipos de productos, esquemas de transporte para la entrega de los empleados al lugar de trabajo;
• mejorar la ubicación de la red comercial;
• mejorar el servicio al cliente comercial;
• desarrollo de la comunicación telefónica y telefax, correo electrónico, etc.;
• mejora de los servicios de información para los ciudadanos (por ejemplo, información sobre la ubicación de ciertos objetos, la disponibilidad de boletos en la taquilla, la disponibilidad de bienes en las tiendas).

A la hora de valorar este tipo de resultados, los expertos recomiendan utilizar el estándar para estimar una hora-hombre de ahorro por un importe del 50% del salario medio por hora de la población en edad de trabajar afectada por el proyecto.

Tema 8.

EVALUACIÓN DE LA EFICIENCIA DE INNOVACIONES Y PROYECTOS INNOVADORES.

Pregunta 1. El concepto de eficacia de la innovación.

Pregunta 2. El sistema de indicadores del proyecto innovador.

Pregunta 3. Tipos de efecto.

Pregunta 4. Métodos estáticos para evaluar la eficiencia.

Pregunta 5. Indicadores dinámicos para evaluar la eficiencia económica de un proyecto innovador.

Pregunta 1. El concepto de eficacia de la innovación.

El concepto de eficiencia de la innovación es uno de los aspectos más controvertidos y problemáticos de la gestión de la innovación. La necesidad de evaluar la eficacia de los proyectos innovadores surge en las siguientes situaciones:

Cuando hay muchos proyectos innovadores en varios campos de actividad de la forma, varias unidades de negocio, y surge la pregunta de la prioridad de su financiación;

En la etapa inicial del desarrollo de un proyecto innovador, cuando surgen varios proyectos alternativos en el grupo objetivo del proyecto para implementar la idea innovadora y surge la pregunta de elegir la opción más efectiva;

En la etapa final de un proyecto innovador aceptado para su implementación para analizar su efectividad.

Esta última situación es la más sencilla y comprensible, ya que el análisis de la eficacia de la innovación implementada se realiza mediante la comparación de indicadores planificados y reales. El proyecto se considera efectivo si las metas establecidas se logran en su totalidad y los indicadores económicos cuantitativos corresponden a los planificados.

Es mucho más difícil definir un sistema de criterios para seleccionar y clasificar proyectos innovadores en la etapa inicial de la actividad innovadora. En la teoría y la práctica modernas de la gestión de la innovación, todavía no existe un concepto único para evaluar la eficacia de las innovaciones.

La razón es la diferencia fundamental entre proyectos innovadores y proyectos de inversión, para los cuales se ha desarrollado un único sistema generalmente aceptado de evaluación basado en la rentabilidad.

En primer lugar, la rentabilidad de muchas innovaciones es de carácter estratégico tardío.

Por ejemplo, las innovaciones de gestión, como cambios en la estructura organizativa de la empresa, adquisiciones y fusiones, la introducción de nuevos métodos de gestión de personal, la transición a nuevos sistemas de gestión de la calidad, etc., dan sus frutos en un gran desfase temporal en relación con la período de inversión. La rentabilidad de las innovaciones de marketing (ingresar a nuevos mercados, reposicionar un producto, cambiar una estrategia de promoción y muchas otras) es bastante impredecible y, a menudo, solo puede evaluarse en el contexto de un aumento en la competitividad general de una empresa.

En segundo lugar, la actividad innovadora se lleva a cabo en condiciones de incertidumbre y mayor riesgo, ya que el proceso de desarrollo e implementación de un proyecto es bastante largo y el entorno externo cambia muy rápidamente. Por lo tanto, es difícil para los especialistas predecir y evaluar el resultado final de una innovación en la etapa inicial.

Como se señaló anteriormente, el objetivo de crear, por ejemplo, un nuevo producto puede no ser obtener ganancias a corto plazo, sino crear una imagen de empresa innovadora para estimular las ventas del surtido principal.

Así, se puede suponer que sería un error proyectar completamente los métodos de evaluación de proyectos de inversión sobre el sistema de evaluación de la eficacia de las innovaciones.

Pregunta 2. El sistema de indicadores del proyecto innovador.

La eficacia de un proyecto innovador se caracteriza por un sistema de indicadores que reflejan la relación entre costes y resultados.

Los indicadores de desempeño de un proyecto innovador incluyen:

1. Eficiencia comercial: tiene en cuenta las implicaciones financieras para los participantes del proyecto.

2. Eficiencia económica nacional: refleja la eficacia del proyecto desde el punto de vista de toda la economía nacional y para regiones e industrias.

3. Eficiencia presupuestaria: tiene en cuenta el impacto del proyecto en los costos (ingresos) del presupuesto.

Eficiencia comercial(justificación financiera) del proyecto está determinada por la relación entre los costos financieros y los resultados que proporcionan la tasa de rendimiento requerida. La eficiencia comercial se puede calcular tanto para el proyecto en su conjunto como para los participantes individuales, teniendo en cuenta sus contribuciones. Al mismo tiempo, el flujo de dinero real actúa como un efecto en el paso t-ésimo.

Dentro de cada tipo de actividad, hay una entrada Pi(t) y una salida Oi(t) de fondos. Denotemos la diferencia entre ellos como Фi(t):

Фi(t) = Пi(t) - Оi(t),

donde yo = 1, 2, 3...

El flujo de dinero real Ф(t) es la diferencia entre la entrada y la salida de fondos de las actividades de inversión y operación en cada período del proyecto (en cada paso de cálculo):

Ф(t) = (П1(t) - О1(t)) + (П2(t) - О2(t) = Фi(t) + Ф’(t)

Indicadores de desempeño presupuestario reflejar el impacto de los resultados del proyecto en los ingresos y gastos del presupuesto pertinente (federal, regional o local).

El principal indicador de eficiencia presupuestaria utilizado para justificar las medidas de apoyo financiero federal y autonómico previstas en el proyecto es el efecto presupuestario.

El efecto presupuestario (Bt) para el paso t-ésimo de la implementación del proyecto se define como el exceso de los ingresos presupuestarios relevantes (Dt) sobre los costos (Рt) en relación con la implementación de este proyecto:

Indicadores de eficiencia económica nacional reflejar la efectividad del proyecto desde el punto de vista de los intereses de la economía nacional en su conjunto, así como para las regiones (sujetos de la federación), industrias, organizaciones que participan en la implementación del proyecto. Al calcular los indicadores de eficiencia económica a nivel de la economía nacional, los resultados del proyecto incluyen:

Resultados finales de producción (ingresos de la venta en los mercados nacional y extranjero de todos los productos manufacturados, excepto los productos consumidos por las organizaciones rusas participantes). Esto también incluye los ingresos de la venta de propiedad y propiedad intelectual (licencias para el derecho de uso de la invención, know-how, programas de computadora, etc.) creados por los participantes en el curso del proyecto;

Resultados sociales y ambientales calculados sobre la base del impacto conjunto de todos los participantes del proyecto en la salud pública, la situación social y ambiental en las regiones;

Resultados financieros directos;

Créditos y préstamos de estados, bancos y empresas extranjeras, etc.

Los resultados sociales, ambientales, políticos y otros que no pueden ser valorados son considerados como indicadores adicionales de la eficiencia económica nacional y son tomados en cuenta al momento de tomar una decisión sobre la ejecución y/o apoyo estatal de los proyectos.

La evaluación de los costos y resultados futuros para determinar la efectividad de un proyecto innovador se lleva a cabo dentro del período de cálculo, cuya duración se tiene en cuenta la duración de la creación, operación y liquidación del proyecto, la vida útil promedio del principales equipos tecnológicos, y los requerimientos del inversionista. Los precios base, mundial y de pronóstico se utilizan para evaluar resultados y costos. La medición de la eficiencia económica en precios básicos generalmente se realiza en la etapa de estudios de factibilidad de oportunidades de inversión.